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   期貨日報3月12日報道：盡管中國疫情有所緩解，各地復工正在有序推進，但是海外疫情持續蔓延仍然使得市場情緒謹慎。

國內對進口礦依賴性增加

    鋅精礦方面，由于春節放假及疫情影響，國內鋅價振蕩下行，目前已經跌至15500元/噸附近，觸及部分國內小型礦山成本線。短期國內礦端緊缺加重，冶煉廠對進口鋅精礦的依賴性也就更大了。

全球精煉鋅供給受影響較大

    目前精煉鋅進口仍舊處于虧損狀態，進口虧損在630元/噸附近。根據上海有色網調研，2020年1月份精煉鋅產量為52.85萬噸，2月份精煉鋅產量為45.3萬噸，預測3月份產量為46.51萬噸，環比增加2.7%。在進口窗口未打開且國內冶煉廠產量仍處于高位的情況下，疫情對精煉鋅的進出口影響較為有限。

    海外疫情持續發酵，其中美國、日本、韓國及歐洲均處于疫情暴發階段，對其鋅供需將造成較大影響。歐洲鋅錠產量為221.3萬噸，占全球鋅產量的17.87%；美國鋅錠產量為159.4萬噸，占全球鋅產量的12.87%；日本鋅錠產量為48.3萬噸，占全球鋅產量的3.90%；韓國鋅錠產量為79.2萬噸，占全球鋅產量的6.39%；合計占全球精煉鋅產量比重為41.03%。

全球鋅消費或有較大減量

    全球鋅需求方面，截至2019年11月份，歐洲鋅消費量為215.4萬噸，占全球鋅消費的17.16%；美國鋅消費量為152.1萬噸，占全球鋅消費的12.04%；日本鋅消費量為42.6萬噸，占全球鋅消費的3.39%；韓國鋅消費量為45.5萬噸，占全球鋅消費的3.62%；總計占比36.21%。全球疫情進一步升級，可能使全球鋅消費出現較大減量。

    我國下游進出口方面，2019年鋅下游進口量同比出現較大的降幅，在國內自有產能充足的情況下，對進口產品的需求依賴性較低，鋅產品出口占整體消費比例較低，預計全球疫情對鋅下游產品的進出口影響相對有限。

    調研數據顯示，在130家鍍鋅生產企業中，69條生產線停產檢修，整體開工率為74.06%，我國下游消費正逐步恢復。

    短期來看，海外疫情使得冶煉廠對國外礦進口依賴度增加，在高加工費下，冶煉廠仍有很大生產動力，隨著國內疫情好轉，精煉鋅產量有所回升。國內下游需求逐步恢復，庫存增幅明顯放緩。恐慌情緒釋放后，鋅價再次回歸基本面走勢，目前以振蕩偏弱為主。

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